Jan Berka, hlavní ekonom Portu
Portu / MidJourney / Shutterstock.com, koláž Hrot24
Co bude motorem dalšího růstu amerických akcií?
Akciový trh v USA zůstává poblíž historických maxim, přestože minulý týden zažil rychlý výprodej. Další růst mohou podpořit klesající úrokové sazby, silné výsledky technologických firem a pokračující investice do oblastí spojených s umělou inteligencí.
Jan Berka
Americké akcie si v závěru minulého týdne prošly rychlým výprodejem. I přesto se stále nacházejí poblíž svých historických maxim. Mnozí investoři hovoří o neudržitelnosti této situace, zmiňují nejdražší trh od doby internetové bubliny a rostoucí pravděpodobnost korekce. Současný stav však může představovat nový normál a otázkou zůstává, co by akcie potřebovaly k dalšímu růstu.
Jedním z hlavních předpokladů je prostředí klesajících úrokových sazeb. Uzavírka americké vlády sice zastavila přísun klíčových dat, ta alternativní však nadále ukazují na ochlazování trhu práce – oblasti, na kterou je centrální banka nejcitlivější. Guvernér Fedu Jerome Powell uvedl, že situace se od zářijového zasedání měnového výboru příliš nezměnila. Rizika slabšího trhu práce nepolevila, spíše naopak, což potvrzuje výhled na možné snížení sazeb na říjnovém a prosincovém zasedání.
Úroky budou pravděpodobně klesat i v příštím roce. Tempo snižování určí nová data. Fed aktuálně počítá s jedním snížením, zatímco trh zaceňuje bezmála tři. Klíčové bude, aby nižší sazby nebyly spojeny s výrazným zpomalením ekonomiky, nýbrž šlo o preventivní kroky zohledňující rizika a dlouhodobý cíl cenové stability a plné zaměstnanosti.
Významný vliv na americké akcie bude mít i výsledková sezóna za třetí čtvrtletí, která právě odstartovala. Společnost FactSet očekává předběžný růst zisků indexu S&P 500 o osm procent, což by znamenalo deváté čtvrtletí meziročního růstu v řadě. Na základě historického trendu by konečný růst po přehodnocení mohl dosáhnout až třináct procent. Sedm z jedenácti odvětví indexu by mělo vykázat meziroční růst zisků, v čele s informačními technologiemi, kde růst může přesáhnout dvacet procent, následovanými utilitami, materiály a finančním sektorem.
Technologické společnosti, zejména tzv. velká sedmička, jsou hlavním tahounem růstu. Pokud překonají očekávání, mohou posunout akciový trh k novým historickým maximům. Podle agentury Bloomberg by zisky této skupiny měly ve třetím čtvrtletí meziročně vzrůst o bezmála dvacet pět procent. Pokud však výsledky zaostanou, prostor pro korekci se otevře a případný pokles velkých technologických firem by ovlivnil celkové indexy.
Trh bude také sledovat dopady investic do datových center a oblastí spojených s umělou inteligencí, do kterých firmy investují stovky miliard dolarů. Tyto investice se staly klíčovým motorem růstu americké ekonomiky; jen v první polovině letošního roku přispěly k růstu HDP až o jeden procentní bod.
Pokud se očekávání nenaplní, cenová korekce by mohla připomenout výprodeje z doby prudkého zvyšování amerických sazeb. Citlivost trhu dnes spočívá zejména v otázce budoucnosti a profitability investic do umělé inteligence, jejíž dopad se ukáže až v následujících kvartálech.
Autor je hlavní ekonom Portu
Máte co říci? Pošlete nám svůj komentář na komentare@hrotmedia.cz
