Analytici prognózují růst akcií. Držíme se strategie. Část proti-inflačních dluhopisů končí. V USA řeší odvetnou daň na dividendy.
vytvořeno v Midjourney
Hrotagon
Analytici prognózují růst akcií. Držíme se strategie. Část proti-inflačních dluhopisů končí. V USA řeší odvetnou daň na dividendy
V první polovině června pokračoval na trzích relativní klid. Proto se v komentáři více zaměřím na několik změn, které budeme realizovat v některých portfoliích. Jde o rebalancování portfolií, zainvestování prostředků z končících proti-inflačních dluhopisů a dokončení prodejů evropských High Yield dluhopisů.
Tomáš Tyl
Analytici prognózují růst akcií
Na trhu se objevují předpovědi, že americký trh bude pokračovat v růstu. Analytici z Morgan Stanley očekávají další růst ve výši 8 %. Podobně Citi, JP Morgan a Goldman Sachs zvyšují cílové hodnoty indexu S&P 500.
Dle naší zkušenosti nemá smysl se podobnými prognózami řídit. Trh se často chová úplně jinak. Někdy předpovědi analytiků překoná a někdy naopak přinese výraznější poklesy.
My se držíme strategie a dlouhodobého plánu
Díky nákupům při poklesech a růstu akcií jsme u některých z klientů v akciích převáženi. Budeme proto využívat růstu akcií k jejich dolarovým maximům a rebalancovat portfolia. Taktickou alokaci tedy neměníme, stále zůstáváme v akciích mírně převáženi.
V případech, kde je převážení akciové složky o více než 5 % (o 10 % v případě, že není splněn daňový test) přistoupíme k rebalancování. Peníze z prodejů budeme ponechávat v instrumentech v USD.
Část proti-inflačních dluhopisů končí
V květnu o něco zrychlila česká inflace. Meziroční inflace se tak zvýšila z 1,8 % na 2,4 %. Díky inflačním tlakům to zatím nevypadá na scénář rychlého snížení sazeb.
V tomto prostředí stále doporučujeme ponechat v portfoliu proti-inflační dluhopisy, které jsou splatné v následujících letech.
První emise má ale splatnost již července 2025. Proto budeme zároveň s rebalancováním řešit to, kam prostředky z proti-inflačních dluhopisů doporučíme umístit.
Proti-inflační dluhopisy zaujímaly v portfoliích našich klientů místo mezi nástroji peněžního trhu a dluhopisy. Proto budeme v řadě případů doporučovat jejich investování do dluhopisového portfolia, případně fondů peněžního trhu a krátkodobých vkladů.
Doporučení bude vždy respektovat aktuální situaci, finanční cíle a potřeby každého konkrétního klienta.)
Výprodej evropských High Yield dluhopisů
Spolu s tím budeme také pokračovat ve výprodeji evropských High Yield dluhopisů. O jejich redukci jsme psali v únorovém čísle našeho měsíčníku Rentiér. Jejich prodeje jsme využili v druhé vlně nákupů při poklesech. Nyní budeme v jejich prodeji pokračovat spolu s dalšími změnami.
V USA řeší odvetnou daň na dividendy
Trumpův „velký krásný daňový zákon“, který putuje do amerického Senátu obsahuje i tzv. odvetnou daň.
Tato daň by se měla týkat dividend a výnosů z dluhopisů a dalších aktiv nad rámec standardního zdanění. Daň by měla začínat na 5 % a postupně se každý rok zvyšovat. Zavedena má být proti zemím, které více daní americké firmy.
V tuto chvíli je otázka, nakolik jde o vyjednávací taktiku a v jaké podobě bude zákon prosazován. Proto nejde ještě plně vyhodnotit, jak dopady tohoto zákona v portfoliích snížit a jaké budou jeho následky na celý trh.
Situaci budeme sledovat a průběžně vyhodnocovat. Ve chvíli, kdy to bude možné, přineseme našim klientům ucelenější analýzu.
Autor je vedoucí investičního analytického týmu ve společnosti Fichtner Wealth Managers
Máte co říci? Pošlete nám svůj komentář na komentare@hrotmedia.cz
