Xavier Wong, singapurský tržní analytik společnosti eToro
eToro / archiv Xaviera Wonga / Shutterstock.com, koláž Hrot24
AI jako motor i riziko: co ukázaly výsledky Mety, Microsoftu a Tesly
Výsledková sezona velkých technologických firem znovu ukázala, že umělá inteligence je hlavním hybatelem růstu i investičních rizik. Meta těží ze silné reklamy, Microsoft masivně navyšuje kapitálové výdaje a Tesla se stále více opírá o budoucí AI projekty, zatímco její hlavní byznys zpomaluje.
Xavier Wong
Meta
Meta výrazně překonala očekávání, když tržby za 4. čtvrtletí meziročně vzrostly o 24 % a výhled na první čtvrtletí byl výrazně nad konsenzem trhu. To potvrzuje odolnou poptávku po reklamě a zlepšující se monetizaci taženou umělou inteligencí. Klíčový byznys zůstává silný – počet denních uživatelů napříč rodinou aplikací vzrostl o 7 % na 3,58 miliardy a ceny reklamy se ve čtvrtletí zvýšily o 6 %.
Zuckerberg a jeho tým nadále demonstrují ambici stát se jedním z hlavních hráčů současného AI boomu. Kapitálové výdaje pro rok 2026 jsou nově odhadovány na 115–135 miliard USD, což je nad očekáváním trhu. Meta agresivně buduje AI infrastrukturu a posiluje týmy zaměřené na své laboratoře na tvorbu „superinteligence“.
Pro investory poznamenané předchozími přešlapy ve výdajích spojených s Metaversem je klíčové, že vedení očekává opětovný růst provozního zisku v roce 2026, a to navzdory výraznému nárůstu capexu. To naznačuje, že současný investiční cyklus je tažen skutečnou poptávkou a opřený o silný reklamní byznys společnosti Meta.
Microsoft
Společnost Microsoft vykázal solidní čtvrtletí, když překonal očekávání na úrovni tržeb i provozního zisku. Růst Azure o 38 % potvrzuje, že podniková poptávka po cloudu a AI zůstává silná. Tržby vzrostly o 17 % na 81,3 miliardy USD a příjmy z Microsoft Cloud poprvé překročily hranici 50 miliard USD. Akcie však v obchodování po uzavření trhu oslabily, což naznačuje, že investoři očekávali ještě lepší výsledek.
Opět se ukazuje, že klíčovým tématem jsou kapitálové výdaje, které nyní dominují diskusi u všech velkých technologických firem. Capex dosáhl ve čtvrtletí rekordních 37,5 miliardy USD, což bylo nad odhady, a vyvolává to obavy z tlaku na marže a z toho, jak efektivně se tyto masivní investice promítají do monetizace. Tyto obavy jsou ještě zesíleny rozsahem závazků spojených s OpenAI, zatímco přetrvávají otázky ohledně dlouhodobé ekonomické návratnosti některých z těchto dohod.
Podle mého názoru jde především o otázku trpělivosti investorů. Úzké vazby Microsoftu na OpenAI podporují jeho vedoucí pozici v oblasti podnikové AI, zároveň však přinášejí i koncentrační riziko. Společnost se zatím opírá o poptávku, která již existuje, což naznačuje, že současné rozšiřování kapacit je dáno nutností, nikoli spekulací.
Tesla
Výsledky Tesly byly smíšené – tržby meziročně klesly o 3 % a rok 2025 znamenal první meziroční pokles tržeb v historii společnosti. Hlavními důvody byly nižší dodávky vozidel a pokles regulačních kreditů. Upravený zisk na akcii (EPS) překonal očekávání a hrubé marže se vrátily těsně nad 20 %, což bylo výrazně nad odhady a částečně zmírnilo obavy ohledně cen a nákladů v klíčovém automobilovém byznysu.
Jak už je u Tesly v poslední době zvykem, reakce trhu se méně týká samotného prodeje vozů a více budoucího směřování firmy. Investice ve výši 2 miliard USD do xAI spolu s pokrokem v oblasti robotaxi, robota Optimus a ukládání energie posílily tezi, že se Tesla profiluje spíše jako platforma pro AI, robotiku a autonomii než pouze jako výrobce elektromobilů.
Rizikem však zůstává, že fundamenty zatím zaostávají za ambicemi. Tržby z prodeje vozidel klesají, volné cash flow se výrazně propadlo a řada těchto dlouhodobých projektů je nadále kapitálově náročná a nejistá. Čím více zpomaluje hlavní byznys, tím větší tlak je kladen na to, aby budoucí projekty přinesly výsledky.
Tesla už není oceňována podle počtu prodaných vozů, ale podle toho, jak trh vnímá její příběh v oblasti AI, robotiky a autonomie. Musk nadále vyzývá investory, aby se dívali spíše na dlouhodobý potenciál než na krátkodobé výsledky, avšak pokud fundamenty nedrží krok, víra má své limity. Propast mezi dnešním byznysem a zítřejším příslibem se tak zdá být širší než kdy dříve.
Autor je singapurský tržní analytik společnosti eToro
Máte co říci? Pošlete nám svůj komentář na komentare@hrotmedia.cz
