Neviditelná ruka nestačí. Čínská výroba padá i přes vládní intervence
Shutterstock.com
Továrny bez zakázek: Co ukazuje propad čínského PMI?
Sedm měsíců a stále nic. Čínské továrny jedou naprázdno, statistiky kulhají a exportní sny se rozplývají s vyhlídkou na nová cla. Říjnový index nákupních manažerů (PMI) klesl na 49 bodů – nejnižší úroveň za půl roku. Je to další potvrzení, že strategie „dohánět budoucnost“ předzásobením má své limity. Ještě v září to bylo 49,8. Dnes je jasné, že efekt front-loadingu vyprchal.
šéfredaktor
Čínští producenti spolehli na urychlené dodávky do USA – stále největší spotřebitelské ekonomiky světa – aby čelili slabé domácí poptávce. Jenže tahle sázka se ukázala jako krátkodechá. Jakmile trh přesytil předchozími dodávkami, továrny zůstaly s prázdnými objednávkami a přebytečnými zásobami.
„Exporty byly tentokrát hlavní brzdou. Může to být důsledek předchozího předzásobení,“ říká Xu Tianchen z Economist Intelligence Unit. Dodává, že by nyní měla přijít silnější vládní podpora, zejména prostřednictvím investic a nových dluhopisů.
Americký výpadek bolí víc než jen statistiky
Výpadek amerického trhu ubral čínskému exportu přibližně 2 procentní body růstu, což odpovídá ztrátě asi 0,3 % HDP. Snahy nahradit USA jinými regiony – Evropou, Latinskou Amerikou, Blízkým východem či Afrikou – zatím narážejí na strop. Nikdo nedokáže pohltit objem odpovídající 400 miliardám dolarů ročně.
Mnoho výrobců se ocitá ve stavu, kdy prodávají se ztrátou – jen aby udrželi stroje v chodu. Dohoda Trumpa a Si Ťin-pchinga o ročním odkladu cel sice krátkodobě ulevila, ale zásadní rozpory mezi velmocemi neřeší. „Nějaké krátkodobé zlepšení může přijít, ale vývozní oživení bude jen mírné,“ varuje Zichun Huang z Capital Economics.
Staré recepty, nové pochybnosti
Třetí čtvrtletí přineslo zpomalení růstu na 4,8 %. To sice zatím drží Čínu na cestě k ročnímu cíli 5 %, ale jen těsně. Vládní recept – infrastruktura a investice – zůstává stejný. Jenže odborníci pochybují, zda skutečně dokáže rozproudit spotřebu a domácí trh.
Spotřeba domácností v Číně zaostává za globálním průměrem o 20 procentních bodů HDP. A i když sektor služeb v říjnu mírně vzrostl (PMI 50,2), stavebnictví sklouzlo na 49,1. Celkově se tak ekonomika zmítá v nevyrovnaném růstu.
„Stimul bude přesně tak velký, aby se splnil plán, ale žádné výrazné oživení čekat nelze,“ říká Dan Wang z Eurasia Group. A očekávání na listopad? Ani tam se žádné zázraky nečekají – soukromý PMI má klesnout na 50,9.
