Větrná energie v problémech – nejen kvůli zákonu o větrných farmách
Hrot24, vygenerováno v Midjourney
Hrotagon
Větrná energie v problémech – nejen kvůli zákonu o větrných farmách
V Polsku čeká na podpis prezidenta tzv. zákon o větrných farmách. Ten kromě ustanovení o zmrazení cen elektřiny obsahuje i úpravy, které liberalizují pravidla pro výstavbu větrných elektráren na pevnině. Nejpravděpodobnějším scénářem se však nyní zdá prezidentské veto. Pokud by zákon vstoupil v platnost, výstavba pevninských větrných elektráren by se zjednodušila, což by mohlo přispět i ke snížení cen energie v Polsku. Mezitím se dynamicky rozvíjí sektor offshore větrných elektráren, v němž důležitou roli hrají mimo jiné dánské společnosti Vestas a Ørsted – globální lídři v oboru, kteří ale nyní čelí vážným problémům. V pondělí klesla cena akcií Ørsted přibližně o 30 %.
Paweł Majtkowski
Zákon o větrných farmách zůstává klíčovým právním nástrojem pro další rozvoj větrné energetiky v Polsku. I kdyby se pravidla pro pevninské farmy neuvolnila, země může nadále dynamicky rozvíjet segment offshore. Včera společnost Vestas, obchodovaná na kodaňské burze a patřící mezi největší světové dodavatele větrných turbín, představila své finanční výsledky. V Polsku má zhruba 36% podíl na trhu a dodává jak zařízení, tak servisní služby pro sektor obnovitelných zdrojů energie. Její obchodní model stojí na dvou pilířích: prodeji turbín pro nové projekty a dlouhodobé údržbě instalovaných jednotek. Vestas hraje důležitou roli v energetické transformaci, ale potýká se s typickými problémy odvětví – kolísajícími cenami surovin, narušenými dodavatelskými řetězci a tlakem na zlepšení ziskovosti.
V Polsku firma realizuje dvě offshore investice. V Szczecinu vzniká továrna na montáž centrálních komponent turbín, včetně generátorů a řídicích mechanismů, s uvedením do provozu v roce 2025 a vytvořením asi 700 pracovních míst. Vedle ní se staví závod na výrobu lopatek, který má být spuštěn v roce 2026 a zaměstnat více než 1 000 lidí. Díky těmto projektům se Polsko stane jedním z klíčových výrobních center firmy v regionu.
Finanční výsledky však trh zklamaly, i když investoři v delším horizontu vidí určitý potenciál. Ve druhém čtvrtletí dosáhl Vestas tržeb 3,7 miliardy eur a provozního zisku 57 milionů eur, což bylo mírně pod očekáváním. Po zveřejnění výsledků klesla cena akcií o cca 2 %. Za poslední měsíc však akcie vzrostly o 11 %, zatímco za poslední rok klesly o 26 %.
Pro investory jsou klíčové marže a zisky, takže hlavní otázkou je, zda Vestas dokáže vydělávat na turbínách, které dodává a servisuje. Kniha objednávek je silná: 31 miliard eur v turbínách a 36 miliard eur v servisních kontraktech. Výzvou zůstává zlepšení ziskovosti. Tržby rostou o 14 %, hlavně díky většímu počtu dodaných turbín a zvýšené servisní činnosti, ale provozní marže 1,5 % je stále velmi nízká a nechává malý prostor pro další nezdary. Investoři doufají ve zlepšení ve druhé polovině roku, která je pro firmu obvykle lepší z hlediska dodávek i zisků. Část tržeb přinese i projekt Baltic Power v Polsku. Management potvrzuje výhled pro rok 2025, který počítá s tržbami 18–20 miliard eur a provozní marží 4–7 %.
Další dánskou firmou v problémech je Ørsted, jejíž akcie se v pondělí propadly o 30 % po oznámení plánu na navýšení kapitálu o 60 miliard dánských korun. Ještě před něco málo víc než deseti lety působila skupina v oblasti fosilních paliv, dnes je jedním z globálních lídrů ve výstavbě offshore větrných elektráren. Přechod k obnovitelným zdrojům ji ale neochránil před rostoucími náklady na projekty, zpožděními v dodavatelském řetězci a klesajícím zájmem investorů o financování offshore projektů – zvlášť v době hesla „drill baby drill“. Obzvlášť bolestivé byly odpisy amerických investic, včetně projektu Sunrise Wind.
Reakce investorů byla prudká – akcie se propadly a tržní kapitalizace klesla pod 100 miliard korun. Obavy vyvolává nejen ředění akcií v důsledku emise, ale i opakující se negativní zprávy, které narušují příběh firmy jakožto společnosti překonávající krizi. Vedení vysvětluje, že neúspěch při prodeji podílu v Sunrise Wind byl způsoben nižším zájmem institucionálních investorů v USA po regulačních změnách, nikoli zhoršením ziskovosti projektu. Z plánovaných 60 miliard korun má jít 40 miliard na dokončení Sunrise Wind a 20 miliard na investiční program do roku 2027.
Pro investory mohou být problémy velkých hráčů ve větrné energetice příležitostí k nákupu, ale riziko zůstává vysoké. Pokud se zlepší tržní podmínky a Ørsted úspěšně naplní své plány, je návrat k lepším výsledkům a prodej části aktiv možný. Zatím však pondělní propad ceny akcií ukazuje, jak rychle trh ztrácí trpělivost, když projekty vyžadují finanční injekce od akcionářů. Podobně Vestas zatím musí dokázat, že se vrací k ziskovosti z minulých let, i když udržení výhledu pro rok 2025 dává naději na zlepšení. Navzdory potížím může sektor obnovitelných zdrojů zůstat pro investory atraktivní, zejména v dlouhodobém horizontu.
Autor je tržní analytik eToro
Máte co říci? Pošlete nám svůj komentář na komentare@hrotmedia.cz
