Proč může červencová inflace rozhodnout o směřování trhu?
Shutterstock.com
Hrotagon
Proč může červencová inflace rozhodnout o směřování trhu?
Nadcházející inflační report v USA může být pro vývoj trhu v druhé polovině roku zcela klíčový. Centrální banka stojí před těžkým dilematem, protože pokud sníží sazby příliš brzy, riskuje návrat inflace, pokud se Trumpova cla promítnou do růstu cen. Jestli ale bude vyčkávat příliš dlouho, může tak zbytečně brzdit ekonomický růst v době, kdy Amerika potřebuje sílu
Jakub Rochlitz
Po zveřejnění neuspokojivých údajů o trhu práce, které vedly prezidenta Trumpa k odvolání šéfku statistického úřadu, je Fed pod ještě větším tlakem. Pokud inflace zpomalí, mohl by si dovolit snížit sazby už v září. Jestli však inflace naopak překvapí směrem nahoru, může to zásadně promíchat karty po zbytek roku.
Není pochyb, že Trumpova cla zdražují dovoz do USA, avšak jejich dopad na růst cen je zatím minimální. Důvod? Přestože výše cel překvapila, jejich zavedení bylo očekávané — Trump na této politice postavil velkou část své kampaně. Firmy tak měly čas se připravit.
Statistiky dovozu to potvrzují: v prvním čtvrtletí import do USA meziročně vzrostl o 26,3 % na více než bilion dolarů. Po zavedení cel v dubnu ale prudce klesl — ve druhém kvartálu o 18,4 % na 820,5 miliardy dolarů a v červnu dosáhl nejnižší úrovně od listopadu 2023.
Nahromaděné zásoby tak vytvořily firmám „polštář“, díky němuž zatím nemusely zvyšovat ceny. Cenové šoky některé firmy absorbovaly na úkor nižších marží. General Motors například hlásí náklady spojené s cly ve výši 1,1 miliardy dolarů, Caterpillar dokonce 1,5 miliardy. Tento polštář ale nebude trvat věčně. Pokud Trump neuleví podnikům snížením korporátních daní, budou nuceny přesunout náklady na zákazníky, což by mohlo inflaci znovu rozdmýchat.
Fed tak stojí před zásadní otázkou: Vydrží firmy tlumit vyšší náklady dost dlouho na to, aby mohli centrální bankéři snížit sazby a zmírnit dopady Trumpovy politiky, a přitom podpořit trh práce?
Jádrová inflace se aktuálně drží na 2,9 %, což je stále daleko od 2% cíle Fedu. Prognóza pro červenec počítá s mírným nárůstem na 3,0 %. Ke snížení sazeb by bylo třeba výraznějšího pokroku.
Dvojitý mandát fedu táhne měnovou politiku opačnými směry, pokud jde o stanovení úrokových sazeb. Ideální by byla nižší než očekávaná inflace, která by Fedu umožnila snížit letos sazby alespoň dvakrát, předtím než cla zasáhnou spotřebitele. To by centrální bance koupilo čas, a zároveň ztlumilo kritiku ze strany vlády.
Naopak vyšší inflace by pravděpodobně pohřbila naděje na nižší sazby, což by na trhu vyvolalo mírnou korekci na trzích. Po silném růstu v posledních měsících by několikaprocentní pokles nebyl ničím neobvyklým. Po smíšené výsledkové sezóně by přitom stačilo málo na to, aby mezi investory převládl pesimismus.
Autor je investiční analytik společnosti eToro pro Českou republiku
Máte co říci? Pošlete nám svůj komentář na komentare@hrotmedia.cz
