Pohonné hmoty a energie brzdí rychlejší pokles inflace
Shutterstock.com
Hrotagon
Pohonné hmoty a energie brzdí rychlejší pokles inflace
Detailní statistika inflace za letošní červenec potvrdila, že meziroční růst spotřebitelských cen v české ekonomice zpomalil z červnových 2,9 % na 2,7 %.
Radomír Jáč
Zmírnění meziroční inflace bylo taženo vývojem cen potravin a položek spadajících do jádrové inflace. Ve směru nárůstu meziroční inflace naopak v červenci působily ceny pohonných hmot a energií pro domácnost, a ceny alkoholu a tabáku.
ČNB ve své prognóze prezentované tento čtvrtek očekávala červencovou meziroční inflaci na úrovni 2,8 %, zatímco finanční trh očekával pokles červencové inflace na skutečně vykázaných 2,7 %. Červencová inflace vyšla mírně pod prognózou ČNB a také struktura vývoje cen přinesla poměrně příznivé zprávy, to však zřejmě nezmění stávající postoj bankovní rady, která přinejmenším v nejbližší době nechce dále snížit úrokové sazby.
Meziroční inflace v červenci dle detailních dat klesla z 2,9 % na 2,7 %, v souladu s předběžným odhadem ČSÚ a také v souladu s původním očekáváním finančního trhu. ČNB ve své čerstvě zveřejněné prognóze čekala červencovou meziroční inflaci na úrovni 2,8 %.
Zmírnění meziročního cenového růstu bylo v červenci taženo vývojem cen potravin a nealkoholických nápojů a položek spadajících do jádrové inflace. Prohloubil se například pokles cen odívání a obuvi, zmírnilo se tempo meziročního růstu cen vybavení domácnosti a nákladů na rekreaci a kulturu. Meziroční růst tzv. imputovaného nájemného, jež spadá do jádrové inflace, zůstal beze změny na úrovni 4,9 %.
Mírně se naopak zrychlil růst nákladů na bydlení – zmírnil se pokles cen elektřiny a zrychlil se růst cen tepla teplé vody. Zmírnilo se tempo meziročního poklesu cen pohonných hmot. U jádrové meziroční inflace lze pro červenec očekávat pokles z červnové úrovně, jež činila 3,0 %.
Finální červencová statistika potvrdila zmírnění meziročního růstu cen ve službách: z červnových 5,0 % na 4,8 % v červenci. V případě cen zboží se meziroční růst v červenci zmírnil z 1,6 % na 1,4 %.
Údaj o jádrové inflaci, která v rámci všech indikátorů vývoje spotřebitelských cen zřejmě nejlépe mapuje domácí cenové tlaky, ČNB teprve zveřejní v průběhu dneška. ČNB ve svých dnes (pátek 8. srpna) prezentovaných detailech nové prognózy očekávala jádrovou inflaci pro letošní 3. čtvrtletí na úrovni 2,8 %, tedy na stejné úrovni, jakou jádrová inflace vykázala v letošním 2. čtvrtletí.
Celková meziroční inflace v červenci klesla z červnových 2,9 %, což byla nejvyšší letošní úroveň, na 2,7 %. Další zmírnění meziroční inflace může přijít v srpnu, v následujících měsících lze ale spíše čekat kolísání meziroční inflace oběma směry: pro letošní 3. i 4. čtvrtletí čekáme meziroční inflaci v průměru na úrovni 2,6 %. Pro letošní rok čekáme celoroční průměrnou inflaci na úrovni 2,5 % či 2,6 %, když v roce 2024 činil celoroční průměr 2,4 %.
Z pohledu ČNB přinesl červenec o něco nižší inflaci, než centrální banka čekala ve své čerstvé čtvrtletní prognóze, dobrou zprávou je zmírnění růstu cen ve službách a cen potravin. Bankovní rada ale v nejbližší době zřejmě podrží svůj opatrný postoj k měnové politice a nebude chtít úrokové sazby snižovat – repo sazba tak velmi pravděpodobně zůstane beze změny na stávajících 3,50 % i na zasedání bankovní rady koncem září.
Nicméně, stále se držíme názoru, že kombinace silné koruny, slabšího růstu HDP a mírně nižší inflace (vše poměřováno s prognózou ČNB) může otevřít prostor pro mírně snížení úroků v letošním závěrečném čtvrtletí. Stále tak vidíme možnost snížení repo sazby na zasedání v listopadu, o čtvrt procentního bodu na úroveň 3,25 %, a na této úrovni by se repo sazba mohla následně po delší dobu stabilizovat.
Autor je hlavní ekonom Generali Investments CEE
Máte co říci? Pošlete nám svůj komentář na komentare@hrotmedia.cz
