Levná ropa je dvojsečná zbraň. A Trump to začíná pociťovat
Shutterstock.com
Levná ropa pomáhá jeho voličům, bolí těžaře – a Trump je mezi nimi
Donald Trump slíbil Američanům „dostupnou energii“. Už v kampani tím šel proti části ropného byznysu, který se tehdy – a vlastně i teď – potýkal s nízkými cenami. Dnes je rozpor ještě ostřejší: vyhlídka na levnou venezuelskou ropu tlačí na všechny kromě Big Oil. A zatímco spotřebitel by z nízkých cen měl radost, producenti počítají ztráty. Trh přitom znovu připomíná, že ceny ropy neurčuje jen nabídka a poptávka, ale i geopolitika – a ta je pro těžaře dobrá zpráva, pro řidiče už méně.
šéfredaktor
Téměř všichni prognostici počítali s tím, že ceny letos spadnou ještě níž než v roce 2025, kdy benchmarky ztratily zhruba pětinu hodnoty. Brent měl v průměru klesnout pod 60 dolarů za barel, WTI se čekala blízko 50 dolarů – a možná i pod touto hranicí v průběhu roku. V jednom se shodovali i dál: takto nízké ceny by vyvolaly reakci mimo OPEC, hlavně v USA. Břidlicoví vrtaři, kteří táhnou většinu americké produkce, se při 50 dolarech a níž dostávají do kleští, takže by začali brzdit těžbu. Historie tomu nahrává – jenže právě taková reakce by ceny zvedla a šla by proti Trumpovu slibu levné energie.
Největší hráči si mohou dovolit čekat. „Big Oil“ není přezdívka pro nic za nic: nízké ceny ustojí déle než nezávislí producenti v břidlici i mimo ni. Trumpův příslib „nastartovat“ oživení ropy a plynu je pro ně proto dvojsečný. Na jedné straně federální vláda od prvního dne ulevila firmám na regulaci a otevřela nové plochy pro průzkum. Na straně druhé ale představa levné ropy ztěžuje průmyslu, aby si tyto změny skutečně „užil“ – protože v ropném byznysu je prostor k investicím citlivý právě na cenu.
Geopolitika vrací cenu do hry
Dopady nízkých cen se přitom neomezují na Spojené státy. Dlouhotrvající pokles loni srazil kapitálové výdaje na průzkum a těžbu pod úroveň roku 2024. A ani letos se nečeká obrat: Wood Mackenzie předpokládá další pokles upstream capex oproti roku 2025, zejména v Severní Americe a Evropě, zatímco Latinská Amerika, Blízký východ a Afrika mají naopak přidat. Medvědí náladu podporuje představa převisu nabídky – citují se rekordní objemy ropy „na vodě“ včetně prodaných nákladů na cestě k odběratelům, i čínská mezera mezi zpracováním ropy a importy. Mezinárodní agentura pro energii (IEA) i americká EIA čekají, že nabídka letos převýší poptávku o „šesticiferné“ číslo. Není divu, že ceny byly slabé – a Trump mohl být spokojený.
Jenže trh se znovu zvedá. Ceny tlačí výš sílící protesty v Íránu a s nimi obavy obchodníků o bezpečnost dodávek z OPEC, který vyváží téměř výhradně do Číny. Tahle nervozita začíná přebíjet i nedávnou Trumpovu deklaraci, že USA už začaly prodávat venezuelskou ropu. Do toho se přidává i signál, že ne všichni ropní obři se chtějí podílet na obnově venezuelského sektoru: Exxon označil zemi za „neinvestovatelnou“, což Trumpa vedlo k hrozbě, že supermajoru zablokuje působení ve Venezuele.
Íránský problém navíc nese staré, ale stále účinné strašidlo: průliv Hormuz, nejžhavější „chokepoint“ globálního ropného trhu, na který všichni automaticky myslí, když se v Íránu nebo kolem něj stupňuje násilí. Současné protesty do toho zapadají i kvůli hrozbám, které Trump směřoval na íránskou vládu. A po venezuelském kroku, který podle textu zaskočil „téměř všechny“, se v trhu šíří očekávání dalších vojenských akcí Trumpovy administrativy – nejen v Jižní Americe. Samotné očekávání ale podle Saula Kavonica, šéfa energetického výzkumu MST Marquee, nestačí: „Trh říká: ukažte mi narušení dodávek, než materiálně zareaguje,“ řekl Kavonic Reuters. Přesto mohou přijít konkrétní rány: „Zazněly také výzvy, aby pracovníci v ropném průmyslu během protestů odložili nástroje,“ uvedli analytici ANZ s tím, že „situace vystavuje riziku narušení exportů nejméně 1,9 milionu barelů denně“.
Trump tak vstupuje do roku, který slibuje napětí na více frontách. Vyšší ceny by pomohly energetickému sektoru, který ve svém druhém období upřednostňuje – ale zároveň by narušily slib „dostupné energie“. Do toho může OPEC obrátit kurz a znovu začít škrtat těžbu. Levná ropa se v jeho příběhu mění v zbraň s ostřím na obou stranách – a v „další zajímavý rok“ pro ropný trh.
