Jakub Rochlitz, investiční analytik eToro pro Českou republiku
eToro / MidJourney / Shutterstock.com, koláž Hrot24
Investoři přestávají sázet vše na AI. Do popředí se dostávají evropské akcie
Po letech bezmezné víry v americké technologické giganty se investiční nálada začíná měnit. Rostoucí náklady, vysoké valuace a otázky kolem skutečné monetizace AI vedou investory k větší selektivitě – a k hledání alternativ mimo Spojené státy.
Jakub Rochlitz, Bret Kenwell
,
Se vstupem do nového roku se však tento narativ začíná měnit. Strategie „AI za každou cenu“ vykazuje první praskliny. Investoři se stávají selektivnějšími a stále častěji zvažují vysoké výdaje, vysoké valuace a nejasnou monetizaci. V důsledku toho se kapitál postupně přesouvá pryč od amerických technologických firem směrem k příležitostem mimo US, jako jsou například GRANOLAS.
GRANOLAS je zkratka pro GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L’Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP a Sanofi, tedy skupinu předních evropských společností pokrývajících zdravotnictví, technologie a spotřebitelské značky.
V roce 2025 dosáhla skupina Magnificent 7, měřená prostřednictvím chytrého portfolia eToro Magnificent 7, výnosu 23,3 %. Přestože šlo stále o silný výsledek, znamenalo to zřetelné zpomalení oproti extrémním ziskům v minulých letech. Výkonnost byla navíc nerovnoměrná, tažená malým počtem vítězů, zatímco ostatní měly problém udržet tempo.
Ve stejném období dosáhlo chytré portfolio eToro GRANOLAS výnosu 18,97 % a překonalo jak index S&P 500, tak index EU STOXX 600. Jejich výkonnost ukazuje, že investoři nepotřebují nadměrnou expozici vůči americkému velkému technologickému sektoru, aby nalezli růst. Zdravotnictví, luxus a kvalitní evropské průmyslové podniky prokázaly, že dokážou nabídnout atraktivní výnosy s odlišným rizikovým profilem.
Tento posun je viditelný i ve výkonnosti na začátku letošního roku. Zatímco Velkolepá 7 se pohybuje kolem nulových výnosů, GRANOLAS již vzrostly o 4,57 %, což odráží obnovený zájem o evropské akcie a vyváženější růstové příběhy.
Výhled pro GRANOLAS v roce 2026 se jeví jako obzvlášť přesvědčivý z několika důvodů. Zaprvé, valuace zůstávají výrazně atraktivnější. Průměrný P/E poměr akcií GRANOLAS je o 30 % nižší než Magnificent 7, což nabízí lepší hodnotu pro investory znepokojené vysokými P/E poměry amerických technologických akcií.
Zadruhé, v dalším roce zvýšené nejistoty GRANOLAS poskytují vyšší příjem. S atraktivním dividendovým výnosem přibližně 2,5 % až 3 % překonávají velmi nízký výnos zhruba 0,3 % u Magnificent 7.
Zatřetí nabízejí vyšší stabilitu díky diverzifikaci napříč zdravotnictvím, základními spotřebními produkty, luxusním zbožím a softwarem. To je v kontrastu s Magnificent 7, které zůstávají silně koncentrovány kolem tématu umělé inteligence.
Éra Magnificent 7 neskončila, ale dozrává. V roce 2026 trh odmění ty, co diverzifikují. Akcie GRANOLAS mohou investorům potenciálně nabídnout expozici vůči evropskému růstu, ale také potenciálu spojenému s AI prostřednictvím společností, jako je ASML, aniž by vsadili vše na jednu kartu v podobě velkolepé sedmičky.
Bret Kenwell: Překotný začátek roku 2026 pro Magnificent 7
Pouze dvě akcie ze skupiny „Magnificent 7“ překonaly v roce 2025 index S&P 500 – tahouny byly Alphabet a Nvidia. Většina této skupiny zaostala za celkovým trhem, a to navzdory tomu, že technologický sektor vykázal ze všech 11 sektorů indexu S&P 500 nejvyšší růst zisků i nejsilnější výkonnost v průběhu roku. Vzhledem k očekávání, že technologie si prvenství v růstu zisků udrží i v roce 2026, vyvstává otázka, zda to bude stačit k opětovnému nastartování akcií Magnificent 7.
V tuto chvíli je pět ze sedmi akcií Magnificent 7 o více než 10 % níže oproti svému 52týdennímu maximu, zatímco index S&P 500 minulý týden dosáhl nových historických rekordů. To podtrhuje rozšiřování akciového rally, kdy investoři pokračují v diverzifikaci nejen v rámci technologického sektoru, ale i směrem k dalším odvětvím.
Do určité míry je takový vývoj očekávatelný. Technologické společnosti s velkou tržní kapitalizací vedly vzestup býčího trhu v roce 2023. Tehdy však šlo o poněkud atypický býčí trh, kdy většinu růstu nesla jen hrstka titulů. Postupně však investoři svá portfolia rozšiřovali a diverzifikace se neomezila pouze na akcie – silný víceletý růst zaznamenaly také kryptoměny a drahé kovy.
Ačkoli Magnificent 7 nevstupují do roku 2026 v nejlepší kondici, v příštím týdnu budou v centru pozornosti, protože většina těchto firem začne zveřejňovat výsledky hospodaření. Investoři se nyní více zaměřují na rozpočtovou disciplínu, takže agresivní výdaje na umělou inteligenci, které v první polovině loňského roku posilovaly důvěru v období volatility, již nemusí mít stejný podpůrný efekt jako dříve. Pokud však trh získá jistotu, že tyto společnosti dokážou upevnit své vedoucí postavení v oblasti AI a prokázat hmatatelné výnosy z těchto investic, mohlo by to investory znovu přilákat.
Z pohledu očekávaných zisků se nyní nejlevnější akcií ze skupiny Magnificent 7 stala Meta. Před rokem tuto pozici zastával Alphabet, jehož akcie za posledních 12 měsíců vzrostly o více než 70 %. To sice neznamená, že Meta zaznamená podobný vývoj, ale připomíná to, že vedle sektorových rotací na trzích často dochází i k rotacím uvnitř samotné skupiny Magnificent 7.
Autoři jsou investiční analytici společnosti eToro pro Českou republiku
Máte co říci? Pošlete nám svůj komentář na komentare@hrotmedia.cz
