Když se Čína rozjede: kovy letí vzhůru a spekulanti přitvrzují
Shutterstock.com
Měď, lithium a spol.: čínské burzy ženou kovy na historická maxima
Čínské trhy s kovy zažívají začátek roku 2026 ve znamení euforie a obřích čísel. Spekulanti vsadili rekordní objemy peněz na pokračování růstu cen základních kovů i lithia. Otevřený zájem (open interest) na šanghajské burze Shanghai Futures Exchange vystoupal na historická maxima u šesti klíčových kovů – mědi, zinku, niklu, cínu, olova a hliníku – a téměř rekordních hodnot dosáhl také u lithia na Guangzhou Futures Exchange.
msk
Za prudkým nárůstem stojí směs obav a očekávání: strach z utahující se globální nabídky, nižší úrokové sazby, které ženou kapitál do komodit, a víra, že průmysl a poptávka spojená s elektrifikací zůstanou odolné i navzdory americké obchodní politice. Výsledek je vidět na tempu obchodování. Rekordní open interest u šesti základních kovů v Šanghaji vytáhl hodnotu obchodů podle dat burzy zpracovaných agenturou Bloomberg o více než 260 % meziročně.
Šanghajský sprint: biliony jüanů a měď v hlavní roli
Prosinec přinesl čísla, která by slušela spíš trhu s měnami než s průmyslovými kovy: samotný obrat obchodů se základními kovy spolu se zlatem a stříbrem dosáhl 37,1 bilionu jüanů, tedy zhruba 5,3 bilionu dolarů. Měď se přitom chovala jako hvězda večera – 29. prosince vyskočil objem obchodů na nejvyšší úroveň v Šanghaji za více než dekádu. Současně se na londýnské burze ceny mědi řadily do série nových historických rekordů.
Lithium si v závěru roku prošlo vlastní dynamikou. Na Guangzhou Futures Exchange dosáhly open interest i objemy obchodování v listopadu 2025 absolutního maxima, v prosinci ale přišel ústup poté, co burza zvýšila poplatky a omezila počet nových pozic. I po prosincovém ochlazení však zůstávají jak open interest, tak objemy na historicky vysokých úrovních – trh dál sází na klíčový kov pro baterie a energetickou transformaci.
Tarify, dolar a nervozita v dodávkách
Analytici očekávají, že vysoká aktivita na čínských trzích se letos jen tak nevytratí. „Většina základních kovů pravděpodobně zůstane příští rok dobře podporovaná,“ napsali v prosincové poznámce komoditní stratégové ING Warren Patterson a Ewa Manthey v době, kdy měď mířila k rekordům. ING zároveň počítá s tím, že k letošnímu růstu přispěje nejistota kolem amerických cel, napjatější trhy kvůli výpadkům v dodávkách i slabší americký dolar. A konkrétně u mědi upozorňují: „Nejistota ohledně amerických cel na rafinovanou měď pravděpodobně udrží silné toky rafinované mědi do USA, což utáhne trh mimo USA.“
Pod tlakem může zůstat i hliník. ING očekává, že globální trh bude letos těsný, protože Čína se blíží svému produkčnímu stropu a jiní producenti zvažují uzavírání kapacit kvůli vysokým cenám elektřiny. Nikl naopak působí jako paradox: i přes výrazný převis nabídky se sentiment tento týden překlopil do býčí polohy. Na londýnském trhu ceny niklu vyskočily v jediném dni o 10 % poté, co v Číně zesílily nákupy, a náladu podpořily také obavy z možných výpadků dodávek v Indonésii, největším producentovi.
Měď mezitím dál udává tempo. Na konci prosince dosáhla na London Metal Exchange rekordu 12 000 dolarů za tunu a v roce 2025 si připsala největší roční zisk od roku 2009. Růst se přelil i do roku 2026: tento týden se ceny přehouply přes 13 000 dolarů za tunu a od začátku prosince posílily o 16 %. V posledních měsících trh žene také hrozba amerických cel na průmyslový kov zásadní pro elektrifikaci a rozšiřování sítí. Obchodníci hromadí měď ve Spojených státech, což zvýšilo ceny na burze Comex v New Yorku a ztenčilo nabídku jinde ve světě. A do hry vstupuje i nová poptávková legenda: „Propojení mědi s poptávkou datových center souvisejících s AI a s tématy elektrifikace přitahuje nový kapitál,“ uvedli tento týden analytici Benchmark Minerals – a dodali, že mnozí účastníci trhu vidí jako klíčové cenové hnací síly spíš rostoucí aktivitu fondů než čistě fyzický zájem.
