Warren Buffett, investor a obchodník
Shutterstock.com
Buffett oslavil 96 let. Berkshire dál sází na trpělivost, výrazně přikoupila Alphabet
Warren Buffett oslavil 30. srpna 96. narozeniny. Muž, který první akcii koupil už v jedenácti letech, sice předal řízení Berkshire Hathaway Gregu Abelovi, jeho investiční filozofie ale ve firmě zůstává hluboce zakořeněná. Nejnovější regulatorní data ukazují, že Berkshire výrazně zvýšila sázku na Alphabet, přikupovala aerolinky Delta a obchodní řetězec Macy's, zatímco u části jiných investic naopak ubrala. A nad tím vším sedí hotovost a krátkodobé americké dluhopisy za zhruba 360 miliard dolarů.
msk
Buffettův příběh připomněl při jeho 96. narozeninách německý deník BILD. Jeho základní investiční recept se přitom za desítky let příliš nezměnil: nekupovat akcii jako tiket do loterie, ale jako podíl ve firmě, které investor rozumí, má dlouhodobou konkurenční výhodu a lze ji držet roky. Buffett zároveň opakovaně zdůrazňoval trpělivost – nemusí investovat jen proto, že je na trhu právě příležitost něco koupit.
Od začátku letošního roku už ale Berkshire operativně řídí Greg Abel. Buffett zůstává předsedou představenstva a podle Abelova prvního dopisu akcionářům dál chodí do kanceláře pět dní v týdnu a podílí se na debatách o alokaci kapitálu a akciových investicích. Není proto přesné označovat každou novou položku v portfoliu automaticky za „Buffettovu akcii“ – regulatorní hlášení zachycuje portfolio celé Berkshire a jejích investičních manažerů.
Berkshire prudce zvýšila sázku na Google
Největší změnou posledního zveřejněného portfolia je Alphabet, mateřská společnost Googlu. Z hlášení 13F pro americkou SEC vyplývá, že Berkshire měla ke konci června napříč oběma třídami akcií Alphabetu přibližně 106 milionů kusů, zatímco na konci března to bylo necelých 58 milionů. Počet akcií tak během jediného čtvrtletí vzrostl přibližně o 83 procent. Hodnota pozice dosahovala na konci června zhruba 37,8 miliardy dolarů.
To je zajímavý posun i symbolicky. Buffett byl dlouhá léta známý opatrností vůči technologickým společnostem, protože jejich budoucí vývoj považoval za obtížně předvídatelný. Berkshire však už dávno ukázala na Applu, že technologie pro ni nejsou tabu, pokud firma nabízí dostatečně silnou značku, zákaznickou loajalitu a schopnost generovat hotovost.
Apple ostatně zůstává jednou z největších veřejně obchodovaných investic Berkshire. Jeho pozice měla ke konci června hodnotu zhruba 66 miliard dolarů. Ještě větší koncentraci vedle něj představoval American Express s více než 51 miliardami, následoval Alphabet s necelými 38 miliardami a Coca-Cola přibližně s 32,5 miliardy dolarů. Počet držených akcií Applu, Coca-Coly i American Express se mezi prvním a druhým čtvrtletím prakticky nezměnil.
Delta nahoru, některé sázky naopak dolů
Berkshire ve druhém čtvrtletí výrazně posílila také pozici v Delta Air Lines. Počet akcií vzrostl z necelých 40 milionů na 57,3 milionu, tedy asi o 44 procent. Jejich hodnota na konci června činila přibližně 5,4 miliardy dolarů. Ještě agresivněji společnost přikupovala Macy's: počet akcií se zvýšil z přibližně tří milionů na více než 7,3 milionu.
Na druhé straně portfolio ukazuje, že ani v Berkshire není žádná sázka nedotknutelná. Pozice v Capital One se mezi březnem a červnem zmenšila přibližně o 58 procent, v ocelárně Nucor o více než polovinu a mírně se snižoval také počet akcií Bank of America a společnosti DaVita. Z portfolia zmizela například pozice v producentovi alkoholických nápojů Constellation Brands, která v březnovém hlášení ještě figurovala.
Právě schopnost přiznat chybu je jednou z méně romantických, ale důležitých částí Buffettovy investiční školy. Ve svých dopisech akcionářům opakovaně připomínal vlastní špatná rozhodnutí a zdůrazňoval, že několik mimořádně dobrých investic může během desítek let převážit množství průměrných či nepovedených.
Největší pozicí je pořád čekání
Možná nejvýmluvnější údaj ale neleží v seznamu akcií. Berkshire měla ke konci června v segmentu pojišťovnictví a ostatních aktivitách 35,1 miliardy dolarů v hotovosti a jejích ekvivalentech a dalších 324,9 miliardy v krátkodobých amerických státních pokladničních poukázkách. Dohromady jde přibližně o 360 miliard dolarů velmi likvidních prostředků.
Obrovská hotovost přitom podle vedení Berkshire neznamená ústup od investování. Abel ve výročním dopise zdůraznil, že firma dál hledá příležitosti, ale chce zůstat disciplinovaná a kapitál soustředit pouze tam, kde vidí dostatečně atraktivní poměr ceny a dlouhodobého potenciálu. Berkshire v roce 2026 zároveň dokončila koupi chemického byznysu OxyChem a v létě převzala amerického stavitele domů Taylor Morrison.
Buffett tak ve 96 letech zanechává investorům možná méně vzrušující návod, než jaký nabízí svět rychlého tradingu: nemuset být neustále na trhu, nekupovat to, čemu člověk nerozumí, a být připraven čekat, dokud se cena a kvalita nepotkají na jednom místě. Právě trpělivost se během jeho kariéry ukázala jako jedna z nejvýnosnějších investičních strategií vůbec.
