Inflace se vzedmula po konci pandemie, kdy domácnosti začaly rozpouštět vytvořené úspory v ekonomice. Růst cen byl pak výrazně nakopnut začátkem ruské invaze na Ukrajinu. Rusko omezilo dodávky energetických komodit do Evropy a jejich cena začala růst.

Dražší ropa a plyn vedly k dražší elektřině a dražší energie se postupně propsaly do dvouciferné inflace. „Rekordem“ byla 18% inflace v září roku 2022.

Po odeznění prvotního inflačního šoku, který dlouhé roky trápil českou i světovou ekonomiku, přišlo období stability cen. To bylo nejdříve ohroženo Trumpovu celní válkou s celým světem a následně přerušeno útokem USA a Izraele na Írán.

InvesticeInvestice

Jak z 10 tisíc udělat 1,6 milionu a zajistit se na penzi? Ekonom Peterka vysvětluje kouzlo složeného úročení

Cena barelu ropy Brent z příznivých hodnot lehce nad 60 dolarů vzrostla na více než 100 dolary. Drahé energie se postupně propíšou do vyšší inflace.

Pokud válka v Íránu skončí do poloviny roku, bude průměrná meziroční inflace v České republice v roce 2026 stále začínat dvojkou. Bude ale vyšší, než jsme čekali na začátku roku.

Jak se chránit před inflací neboli jak připravit portfolio do každého počasí?

Neříkám, že k dalším inflačním vlnám musí dojít. Je to jen velmi pravděpodobné. Investiční portfolio by mělo být ideálně připraveno na všechny scénáře, a to včetně toho inflačního. Následující text je osvětlením některých nástrojů a není investičním doporučením.

Než se podíváme na možnosti finančního trhu pro dosažení výnosu, poražení inflace či jen ochranu před inflací, je důležité zopakovat, že investiční portfolio a obecně struktura majetku musejí reflektovat potřeby investora ve třech základních parametrech.

Prvním je délka časového horizontu, tedy na jak dlouho investuji. Platí, že čím je delší, tím více mohu riskovat, a naopak při krátkém horizontu do dvou let je třeba hledat konzervativní nástroje s nízkou mírou rizika.

Druhým parametrem je tolerance rizika, tedy jak moc jsem ochotný riskovat. A třetím potřeba likvidity, tedy rychlých peněz pro neočekávané výdaje. Když to zjednoduším, vlastnictví nemovitosti či polnosti příliš nepomůže při urgentní potřebě hotovosti.

Čtyři hlavní složky portfolia

Portfolio by mělo být složeno ze čtyř částí: likvidní rezervy, konzervativní složky, růstové složky a ochranné složky. Likvidní rezervy slouží na pokrytí krátkodobých a nečekaných výdajů.

Příkladem může být spořicí účet a okrajově běžný účet. Zde by ale nemělo ležet příliš mnoho peněz, protože výnos na těchto produktech je obvykle nízký a nepokrývá vždy ani inflaci.

Konzervativní část portfolia: nemovitosti, státní dluhopisy a defenzivní akcie

Další částí je konzervativní složka portfolia, kde příkladem můžou být nemovitosti, ať už k bydlení, či k investici. Je zajímavé, že dominantní část majetku českých domácností leží právě v nemovitostech.

Dalším příkladem konzervativní složky portfolia jsou klasické státní dluhopisy, které fungují jako hedge proti poklesům akciových trhů, kdy investoři v případě zvýšených nejistot prodávají rizikovější aktiva a kupují zmíněné dluhopisy.

ByznysByznys

Strnad brání CSG po propadu akcií. Investoři podle něj firmu výrazně podhodnocují

Těm pak roste hodnota, což může vyvážit právě pokles akciové části portfolia. Do konzervativní složky portfolia lze zařadit i akcie firem v oblasti základního spotřebního zboží, protože i v období krizí musejí lidé kupovat základní potraviny, zboží, hygienické prostředky, nápoje apod.

Růstová složka: akcie s vyšší mírou rizika, ale vyšším potenciálem výnosu

Třetí je pak růstová složka, která se typicky skládá z akcií velkých a spolehlivých firem. Stále oblíbenější jsou investice do širokých akciových ETF, které pokrývají desítky až stovky firem najednou, což pomáhá i s diverzifikací portfolia.

Zvážit lze i investici do tzv. Magnificent 7 (velká sedmička), tedy sedmi největších technologických společností, které mají našlápnuto k další průmyslové revoluci.

Případná eskalace války by ale vedla minimálně ke krátkodobému poklesu hodnoty jejich akcií. Je tedy třeba zvýšená opatrnost.

Ochranná, tzv. protiinflační složka

Čtvrtá je složka ochranná, ať už před inflací, geopolitickým napětím, nebo systémovými problémy. Zajímavé zajištění proti inflaci můžou být takzvané TIPS, které lze koupit i v rámci ETF.

Jsou to americké státní dluhopisy s garantovaným reálným výnosem, který se nesnižuje při růstu inflace. Problémem ale je, že chrání proti americké inflaci, nikoliv však proti té české.

Přesto se jedná o vcelku standardní nástroj pro zajištění proti inflaci. Třeba se v Česku opět dočkáme další emise protiinflačních Dluhopisů Republiky i pro běžné domácnosti.

Zhodnocení penězZhodnocení peněz

Kam investovat v éře AI: proč vsadit na lídry a být opatrný u „příběhových“ akcií

Další zajímavé sektory v současné situaci mohou být energetika, infrastruktura, finanční společnosti a banky, firmy odpadového hospodářství, firmy se specifickým projektem a infrastrukturní firmy.

Zajímavou diverzifikaci a zajištění portfolia může nabídnout i sektor zdravotnictví a léčiv v kontextu stárnutí populace se stále větší potřebou lékařské péče.

Všechny tyto sektory mohou fungovat jako zajištění proti růstu inflace a zároveň nabízejí zajímavý potenciál i pro případ, že se současná situace uklidní.

Role zlata v portfoliu

V kontextu investic a zajištění proti inflaci se často mluví o zlatu. Z historického hlediska není zlato lepším zajištěním proti inflaci než akciové trhy.

Nicméně v posledních letech jeho hodnota rostla s růstem rizik v globální ekonomice. Pokud k výše zmíněným přidáme zlato, díváme se na tzv. all weather portfolio.

Tedy portfolio do každého počasí, které umí doručit zajímavé zisky v dobrých časech a uchovat hodnotu i v časech těžkých.

Autor je hlavní ekonom a analytik XTB

Dobývání MarsuDobývání Marsu

SpaceX přepsala historii burzy. Z největšího IPO získala o více než 10 miliard dolarů navíc