Silné čtvrtletí, slabá reakce burzy. Investoři čekali od Intuitive Surgical víc
Shutterstock.com
Robotický chirurg da Vinci dál roste. Akcie ale potopil opatrný výhledST
Výrobce chirurgických robotů Intuitive Surgical předvedl čtvrtletí, které by většina firem mohla považovat za mimořádně úspěšné. Tržby meziročně vzrostly o 19 procent na 2,89 miliardy dolarů a upravený čistý zisk dosáhl jedné miliardy dolarů. Upravený zisk na akcii se zvýšil z 2,19 na 2,80 dolaru a překonal očekávání analytiků.
šéfredaktor
Akcie se přesto propadly o 14,15 procenta níže na 345,42 dolaru. Šlo o nejprudší jednodenní pokles za více než čtyři roky a titul se dostal na nejnižší úroveň od začátku roku 2024. Čísla za uplynulé čtvrtletí totiž zastínila otázka, jak rychle bude hlavní část byznysu růst ve druhém pololetí.
Silné čtvrtletí, slabá reakce burzy. Investoři čekali od Intuitive Surgical víc
Google Finance
Robotů i operací přibývá
Celkový počet zákroků provedených prostřednictvím systémů da Vinci a Ion meziročně vzrostl přibližně o 16 procent. Samotné operace pomocí platformy da Vinci přidaly 15 procent, využití systému Ion určeného mimo jiné k vyšetření plicních lézí vzrostlo o 36 procent.
Firma během čtvrtletí umístila u zákazníků 468 systémů da Vinci, zatímco o rok dříve jich bylo 395. Nejnovější generace da Vinci 5 tvořila 246 instalací. Celková základna systémů da Vinci dosáhla 11 710 kusů a meziročně se rozšířila o 12 procent. Počet instalovaných systémů Ion vzrostl o 21 procent na 1096.
Pro obchodní model Intuitive je podstatné, že většinu příjmů nevytváří pouze jednorázovým prodejem drahých robotů. Nástroje, příslušenství, servis a leasing přinášejí opakované výnosy navázané na rostoucí počet instalovaných systémů a prováděných operací. Opakované příjmy ve druhém čtvrtletí vzrostly o 19 procent na 2,47 miliardy dolarů a představovaly přibližně 85 procent celkových tržeb.
Americký trh začal zpomalovat
Důvod propadu akcií se skrývá především ve výhledu. Intuitive ponechal očekávaný celoroční růst počtu operací pomocí da Vinci v rozmezí 13,5 až 15,5 procenta a uvedl, že výsledek pravděpodobně skončí poblíž středu intervalu. Po silném prvním pololetí tak prognóza naznačuje zpomalení ve zbývající části roku.
Investoři přitom čekali klasický scénář „překonat odhady a zvýšit výhled“. Firma v dubnu prognózu zlepšila, po dalším silném čtvrtletí ji však už neposunula. Pro společnost obchodovanou i po propadu přibližně za čtyřicetinásobek ročního zisku bylo samotné překonání odhadů málo.
Největší otazník představují Spojené státy. Počet amerických operací pomocí da Vinci vzrostl ve druhém čtvrtletí o 12 procent, zatímco v prvních třech měsících roku rostl o 14 procent. Mimo Spojené státy byl vývoj výrazně silnější a počet zákroků přidal 20 procent.
Vedení firmy připustilo, že americký růst částečně ovlivnily změny dotací na pojistné podle zákona Affordable Care Act. Někteří pacienti podle nemocnic odkládají zákroky, které nejsou bezprostředně nutné. Finanční ředitel Jamie Samath zároveň připomněl, že u většího byznysu se začíná projevovat také efekt vysoké srovnávací základny.
Rychlý nástup léků proti obezitě ze skupiny GLP-1 navíc omezuje počet bariatrických operací. Americké zákroky tohoto typu pomocí da Vinci během čtvrtletí klesly ve vyšších jednotkách procent. Firma současně upozornila na slabší aktivitu při nákupech systémů a rostoucí domácí konkurenci v Číně, tlak na ceny a omezení kapitálových rozpočtů v některých evropských zemích.
Zisk vylepšila vratka cel
Také kvalita vykázaného zisku vyžaduje drobnou korekci. Upravený zisk 2,80 dolaru na akcii zahrnoval mimořádný přínos 0,08 dolaru související s vrácením dříve zaplacených amerických cel. Bez této položky by upravený zisk činil přibližně 2,72 dolaru na akcii.
Ani po odečtení vratky by firma nepřišla o výrazné překonání odhadů analytiků, které se pohybovaly kolem 2,51 dolaru. Část mimořádně silného výsledku ale nevycházela z běžného provozu. Firma zároveň zvýšila očekávanou upravenou hrubou marži na 68 až 69 procent, přestože dál počítá s negativním dopadem platných cel ve výši přibližně jednoho procentního bodu tržeb.
Propad akcií tak není reakcí na špatné čtvrtletí. Je reakcí na rozdíl mezi velmi dobrými výsledky a ještě vyššími očekáváními, která byla zabudována v ceně akcií. Intuitive dál rozšiřuje instalovanou základnu, zvyšuje opakované příjmy a dominuje robotické chirurgii. Wall Street však začala více zohledňovat zpomalování amerických zákroků, konkurenci a možnost, že růst da Vinci bude letos nejslabší od pandemického roku 2020.
