Česko se zadlužuje poměrně rychle, jenže některé srovnatelné země ještě rychleji. I proto nelze vyloučit, že S&P český rating nakonec ještě zlepší
Vygenerováno v Nano Banana Pro
Proč se ratingový výhled Česka zlepšuje, když přitom jeho zadlužení narůstá? Odpověď hledejme třeba ve Slovinsku
Rating není jen otázkou toho, zda se zadlužuje samotná země, ale také toho, jak si vede ve srovnání s ostatními. S&P očekává, že český čistý vládní dluh vzroste do roku 2029 na 38 procent HDP. I tak ho označuje ve srovnání s podobně hodnocenými státy za umírněný.
HLAVNÍ EKONOM TRINITY BANK, ČLEN NÁRODNÍ EKONOMICKÉ RADY VLÁDY
Česko se zadlužuje poměrně rychle, jenže některé srovnatelné země ještě rychleji. I proto nelze vyloučit, že S&P český rating nakonec ještě zlepší. Světově významná ratingová agentura v pátek České republice poměrně nečekaně zlepšila ratingový výhled, což značí, že země by se v dohledné době mohla dočkat zvýšení samotného ratingu – v očích dané agentury poprvé od roku 2011.
Zní to zvláště, ale ani citelně rostoucí veřejné zadlužení a poměrně výrazné deficity, které ČR nyní má vykazovat, nemusí být překážkou zlepšení ratingu.
Český čistý vládní dluh má podle S&P vzrůst z 31 % HDP v roce 2025 na zhruba 38 % roku 2029. Bezpochyby jde o citelné zhoršení. Jenže rating není soutěž se sebou samým. Je to také srovnání s ostatními.
Ilustrativním příkladem je Slovinsko.
To má u S&P dokonce vyšší rating, AA, zatímco Česko AA−. Přitom hrubý veřejný dluh Slovinska činí zhruba 65 % HDP a Evropská komise čeká pro rok 2027 schodek 3,5 % HDP – tedy přesně tolik, kolik plánuje česká vláda.
Česko přitom vstupuje do období vyšších deficitů s výrazně nižším hrubým zadlužením, o takřka 20 procentních bodů, neboť činí přibližně 46 % HDP. A S&P ve svém pátečním zdůvodnění zlepšení ratingového výhledu ze „stabilního“ na „pozitivní“, uvádí, že český čistý dluh zůstává umírněný ve srovnání se zeměmi s podobným ratingem.
To je zásadní.
Pokud se totiž v Evropě stávají schodky kolem 3 až 4 % HDP běžnějšími kvůli obraně, energetice a investicím, může se relativní pozice Česka zlepšovat, i když jeho vlastní dluh roste.
Jinými slovy: Česko se fiskálně zhoršuje, ale pokud se jeho ratingoví konkurenti zhoršují stejně nebo více, nemusí to český rating stáhnout dolů. Naopak může přijít i zlepšení.
