Ackman tlačí na Universal Music. Nabídka oceňuje firmu na více než 60 miliard dolarů
Shutterstock.com
Bill Ackman nabízí převzetí Universal Music. Firma by měla hodnotu přes 60 miliard dolarů
Hedgeový fond Pershing Square Capital Management miliardáře Billa Ackmana předložil správní radě Universal Music Group (UMG) nabídku na převzetí, která oceňuje největší hudební společnost světa přibližně na 35 dolarů za akcii. Nabídka zahrnuje zhruba 10,9 miliardy dolarů v hotovosti a další akciovou složku, přičemž celková hodnota transakce podle Wall Street Journal přesahuje 63 miliard dolarů.
msk
Ackman argumentuje, že akcie UMG jsou dlouhodobě podhodnocené. Důvodem má být nejistota kolem vlastnické struktury, podílu ve Spotify i zpoždění plánovaného vstupu na americkou burzu. Pershing Square už dříve s UMG uzavřel dohodu o sekundárním listingu v USA vedle primárního obchodování na burze Euronext Amsterdam.
Silná značka, slabší akcie
Ackman zároveň ocenil vedení firmy v čele se sirem Lucianem Graingem, které podle něj vybudovalo „světovou špičku v oblasti uměleckého portfolia“. Přesto podle něj finanční výsledky nedokázaly tuto sílu plně promítnout do ceny akcií. „Od vstupu UMG na burzu odvedlo vedení skvělou práci při budování prvotřídního katalogu umělců a silného byznysu. Cena akcií však stagnuje kvůli faktorům, které nesouvisejí s výkonem hudebního byznysu — a právě ty lze touto transakcí odstranit,“ uvedl Ackman.
Napětí mezi Ackmanem a managementem UMG přitom není nové. Investor získal zhruba desetiprocentní podíl už v roce 2021 v rámci dohody s Vivendi a od té doby patří mezi nejhlasitější akcionáře. Svůj vliv pravidelně uplatňuje nejen prostřednictvím médií, ale i sociálních sítí či podcastů.
Prémiová nabídka a tlak na změnu
Podle Pershing Square představuje nabídka zhruba 78% prémii vůči nedávné tržní ceně kolem 19,60 dolaru za akcii. Akcionáři by vedle hotovosti získali i 0,77 akcie nově vzniklé entity „New UMG“ za každou drženou akcii. Transakce má zároveň umožnit zrušení zhruba 17 % stávajících akcií při zachování investičního ratingu a finanční flexibility firmy. Nová společnost by měla mít 1,541 miliardy akcií.
Fond ve svém zdůvodnění poukazuje i na další slabiny: nejistotu kolem 18% podílu skupiny Bolloré, nedostatečné využití rozvahy vedoucí k nižší návratnosti kapitálu či absenci jasného plánu alokace kapitálu a výhledu ziskovosti. Pershing Square zároveň deklaroval, že financování transakce má plně zajištěné — jak kapitálové, tak dluhové.
Spotify láme rekordy, hudebníkům vyplatilo přes 11 miliard dolarů
Universal Music Group se k nabídce bezprostředně nevyjádřila. Pokud by však návrh získal podporu, mohl by znamenat zásadní přeskupení sil v globálním hudebním průmyslu — i další kapitolu v dlouhodobém střetu mezi aktivistickým investorem a vedením jedné z nejvlivnějších mediálních firem světa.
